2019年3月公募基金研究报告
1.基金市场整体运行情况
证券市场行情回顾：股票市场整体回暖，3月1日至3月29日共21个交易日，上证指数累计上涨5.09%，报收于3090.76点，深证成指累计上涨9.69%报收于9906.86点，创业板指上涨10.28%报收于1693.55点。上证50指数涨3.45%收于2838.51点，沪深300指数涨5.53%收于3872.34点，中证500指数涨10.40%收于5547.66点。
货币政策：3月份央行开展逆回购操作1,300亿元，降准置换回笼MLF 10亿元，市场到期逆回购3,900亿元，到期MLF 4,325亿元，最终市场净回笼6,915 亿元。
债券市场概况：3月份债市资金面依旧较为宽松。全月银行间市场1天回购利率均值为2.41%，相比前月上涨20BP；7天回购利率均值为2.79%，相比前月上涨14BP。交易所全月1天回购利率加权均值为2.79%，相比前月利率均值下跌9BP，7天回购利率加权均值为2.95%，相比前月利率均值上涨14BP。
基金发行：2019年3月合计新发基金产品58只，发行份额共计607.46亿份，比去年同期新发产品数量、份额均有所减少。
2018.03-2019.03基金发行个数及发行份额
（数据来源：Wind）
2.指数基金概况
3月随着反弹行情的延续，以中证500、创业板为代表的中小盘指数基金开始爆发，券商板块随着成交量的放大预期业绩的好转继续走强，市场赚钱效应明显。
被动式指数基金今年以来表现（前20名）
数据来源 Wind 2019.03.29
证券市场估值水平
3月随着国内A股市场延续反弹行情，题材热点全面爆发，目前相对于外围市场仍具有估值优势。
主要板块静态市盈率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.03.29）
主要板块市净率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.03.29）
主要板块股息率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.03.29）
以上数据显示，随着反弹行情的延续，A股市场市盈率、市净率继续修复，但股息率下降明显，对资金的吸引力或将有所减弱。
证监会行业板块静态市盈率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.03.29）
按证监会行业板块分析，一年以来相对平均静态市盈率增幅较高的三个行业分别是：1、农、林、牧、渔业，2、综合，3、金融业。
3．债券市场
3月份经济数据有所回暖，资金价格整体平稳，债市收益率小幅波动。利率品种，国债3-5年和10-20年下行5-10BP，其余期限小幅下行5BP以内。政策性金融债1年以内上行5-10BP，1-5年上行3-7BP，7年及以上下行1-5BP。信用品种，各等级收益率短端小幅波动，3-5年小幅上行。截至3月末，AAA等级收益率位于历史1/4分位附近，AA+等级收益率低于历史1/4分位，AA等级收益率位于历史1/4和历史1/2分位之间，AA-等级收益率位于历史3/4分位附近。信用利差方面，AAA等级信用利差位于历史1/2和历史3/4分位之间，AA+等级信用利差位于历史1/2分位附近，AA等级信用利差位于历史3/4分位附近，AA-等级信用利差超过历史3/4分位59BP。
4.投资建议
随着反弹行情的延续，A股估值也已得到较大的修复，目前相较于美股之前的估值水平差距已拉的很近，当前股息率相比于货币市场利率已无太大吸引力，或有保守资金选择止盈离场可能，建议保守投资者控制权益类基金仓位，可将盈利头寸部分获利了结，适当增加债券及货币型基金配置规模。
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