2019年4月公募基金研究报告
1.基金市场整体运行情况
证券市场行情回顾：股票市场进入震荡阶段，4月1日至4月30日共21个交易日，上证指数累计下跌0.40%，报收于3078.34点，深证成指累计下跌2.35%报收于9674.53点，创业板指下跌4.12%报收于1623.78点。上证50指数涨3.76%收于2945.24点，沪深300指数涨1.06%收于3913.21点，中证500指数下跌4.33%收于5307.56点。
货币政策：4月份，央行开展逆回购操作3,000亿元，MLF投放4,674亿元，降准置换回笼MLF 10亿元，市场到期逆回购3,000亿元，到期MLF 3,675亿元，最终市场净投放1,009亿元。
债券市场概况：4月市场交投热情有所回落，全月现券成交规模17.65万亿元，相比前月上升500亿元。全月回购成交规模90.95万亿元，相比前月增加1.63万亿元。月内有报价或成交个券占比23.08%。4月份债市全市场估值净价均值较前月下跌0.51元。期限上看，1年及以内、1-3年、3-5年、5-7年和7 年以上品种估值净价均值分别下跌0.13元、0.35元、0.73元、1.08元和1.95 元。品种上看，利率债品种中，国债品种估值净价均值下跌2.12元，其余利率品种估值净价均值小幅下跌；信用债品种中，可转债品种估值净价均值下跌3.28元，其余信用品种估值净价均值小幅下跌。
基金发行：2019年4月合计新发基金产品92只，发行份额共计1194.97亿份，可见随着今年以来A股市场行情的启动，基金发行产品数量、份额比去年同期均有大幅增加。
2018.04-2019.04基金发行个数及发行份额
（数据来源：Wind）
2.指数基金概况
4月A股主要指数呈现冲高回落震荡的态势，以消费类、50指数等为代表的受益金融开放的板块表现亮眼，但中小盘股走势明显转弱，回调幅度明显。
被动式指数基金4月表现（月上涨前20名）
数据来源 Wind 2019.04.30
证券市场估值水平
4月国内A股市场进入震荡盘整期，题材热点全面爆发，目前相对于外围市场仍具有估值优势。
主要板块静态市盈率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.04.30）
主要板块市净率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.04.30）
主要板块股息率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.04.30）
以上数据显示，随着市场进入震荡调整，A股市场市盈率、市净率、股息率也都有所震荡，其中上证A股的市盈率及股息率相对外围市场而言对市场资金依旧有一定的吸引力。
证监会行业板块静态市盈率数据
数据来源：中证指数有限公司（2019.04.30）
按证监会行业板块分析，一年以来相对平均静态市盈率增幅较高的三个行业分别是：1、教育，2、农、林、牧、渔业， 3、金融业。
3．债券市场
4月份经济数据下行承压，资金价格小幅下行，债市收益率整体上行。利率
债收益率整体大幅上行。利率品种，国债各期限收益率整体上行25-32BP。政策性金融债年7以内上行22-40BP，7年及以上上行16BP左右。信用品种，各等级收益率整体上行。截至4月末，AAA/AA+等级收益率位于历史1/2和历史3/4分位之间，AA等级收益率位于历史1/4分位和历史1/2分位之间，AA-等级收益率超过历史3/4分位7BP。信用利差方面，AAA/AA等级信用利差位于历史3/4分位附近，AA+等级信用利差位于历史1/2和历史3/4分位之间，AA-等级信用利差超过历史3/4分位48BP。
4.投资建议
随着A股进入震荡调整期，估值也开始稳中有降，在主要指数对应板块中，只有上证50等少数板块在估值及股息率尚具有对外盘的比较优势，随着4月货币利率整体有所上升，或有部分资金将流入利率市场，建议投资者控制权益类基金仓位，可适当出场观望，转而增加货币型基金配置规模。
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