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2019年8月公募基金研究报告
作者:徽商期货 日期:2019-09-01

2019年8月公募基金研究报告

 

    1.基金市场整体运行情况

    证券市场概况:中美受贸易战互征关税影响,8月A股整体呈先抑后扬走势, 8月1日至8月30日共22个交易日,上证指数累计下跌1.58%,报收于2886.24点,深证成指累计上涨0.42%报收于9365.68点,创业板指上涨2.58%报收于1610.90点。上证50指数跌1.38%收于2872.40点,沪深300指数微跌0.93%收于3799.59点,中证500指数微跌0.34%收于4886.49点。

    央行操作:8月份,央行开展逆回购操作7,100亿元,MLF投放5,500亿元;市场到期逆回购5,700亿元,到期 MLF5,320亿元,国库现金定存到期 800亿元,最终市场净投放780亿元。

    债券市场概况:8月份债券市场利率债和信用债收益率整体下行,带动债券全价指数整体上行。8月份中证全债指数月度上涨0.74%,到期收益率3.579%,修正久期 4.49。涨幅居前的债券指数为中证 10+债指数(涨幅2.20%)、中证 10 年国债指数(涨幅 1.11%)和 10 年地债指数(涨幅1.03%)。品种上看,中证国债指数月度上涨 0.98%,中证金融债指数月度上涨 0.60%。评级上看,8 月份中证中低信用指数表现优于中证中高信用指数。期限上看,中证1债指数、中证3债指数、中证7债指数、中证10债指数和中证 10+债指数月度分别上涨0.21%、0.42%、0.64%、0.97%和 2.20%。

    基金发行:2019年8月合计新发基金产品65只,发行份额共计713.53亿份,基金发行产品数量同比下降5.8%、份额下降5.3%。

 

2018.08-2019.08基金发行个数及发行份额

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(数据来源:Wind

  

    2.基金市场概况

    基金规模

    截止2019年8月底,基金总数为5696只同比增加14.4%,总份额128925.51亿份,同比增长2.23%,总资产净值为134154.82亿元,同比增长4.73%,总单位净值(总净值/总份额)为1.0406元/份,去年同期为1.0157元/份。

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(数据来源:Wind

 

 

    指数基金

    由于中美双方互相加征关税影响,8月初沪深指数大幅调整,后随着市场对利空消息的不断消化渐渐探底回升,整体呈现V型走势,除了科技股的崛起、生物医药、食品饮料等板块也齐头并进都有较好的表现。

 

被动式指数基金8月表现(月涨幅前20名)

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数据来源  Wind  2019.08.30

 

 

    证券市场估值水平

    8月国内A股指数先抑后扬,市场估值水平也进入震荡。

 

主要板块静态市盈率数据

                                                                                                           

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数据来源:中证指数有限公司(2019.08.30)

 

主要板块市净率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.08.30)

 

主要板块股息率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.08.30)

 

    以上数据显示,A股市场市盈率、市净率、股息率等指标呈现持平略升态势,其中上证A股的市盈率及股息率依然更具相对投资价值。

 

证监会行业板块静态市盈率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.08.30)

 

    按证监会行业板块分析,一年以来相对平均静态市盈率增幅较高的三个行业分别是:1、教育, 2、农、林、牧、渔业,3、信息传输、软件和信息技术服务业,分别增长44%、39.3%、8.3%。

 

    3.债券市场

    8月份经济数据有所下行,资金价格小幅上行,债市收益率整体下行。利率品种,国债和政策性金融债1年期及以内收益率整体上行1-26BP,3-10年期收益率整体下行4-9BP,10年期及以上收益率整体下行14-18BP。信用债各等级收益率整体下行。AAA/AA+等级收益率1年期及以内整体上行6-14BP,3-7年期整体下行14-23BP,其余期限收益率小幅下行3-6BP。AA/AA-等级收益率7年期及以内下行11-18BP,7年期以上小幅下行不超过6BP。截至8月末,AAA/AA+/AA等级收益率位于历史1/4分位下方19-28BP,AA-等级收益率位于历史1/4分位和历史1/2分位之间。信用利差方面,AAA/AA等级信用利差位于历史1/4分位和历史1/2分位之间,AA+等级信用利差位于历史1/4下方10BP,AA-等级信用利差超过历史3/4分位8BP。

 

    4.投资建议

    随着中美贸易战紧张关系持续,未来资本市场总体做多信心不强,但十一临近,下跌空间有限,市场或将进入以整体盘整题材活跃的阶段,市场整体做多意愿不强,建议保守投资者短期内可将部分资金转至货币及债券型基金避险,激进投资者在市场情绪较为低迷时,通过定投方式长期对标的权益类基金持续进行筹码吸纳,等待市场情绪及估值修复期的到来,同时做好仓位管控。


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